Valero Energy : Garder un œil attentif sur la diversification révèle un solide potentiel

Valero Energy (NYSE:VLO) a continué de démontrer la solidité de ses fondamentaux ainsi que son engagement envers la croissance future grâce à l'investissement et à la diversification, mais des restrictions et une volatilité immédiates plus larges ne servent qu'à freiner l'évolution des prix à court terme. Nous pensons que VLO présente une opportunité de maintien immédiate jusqu'à ce que ces incertitudes soient surmontées, auquel cas des stratégies exécutées de manière durable serviront à donner à VLO l'avantage dans la prochaine tendance haussière.

VLO est une société de raffinerie basée à San Antonio dont les activités principales tournent autour de la fabrication, de la commercialisation et de la distribution de produits pétrochimiques, y compris l'éthanol et les carburants diesel renouvelables. VLO a stratégiquement accru sa présence autour de la côte nord-américaine du golfe, ainsi que dans certaines régions du centre du continent.

Les récentes annonces de l'OPEP+ concernant le plafonnement de la production de pétrole ont persuadé les analystes et le marché au sens large que les prix du pétrole devraient augmenter en raison d'une demande toujours forte et croissante, faisant reculer les stocks des raffineries en raison des craintes de coûts d'exploitation plus élevés et de marges de raffinage plus faibles. . On peut dire que cette décision de l'OPEP a fourni un indicateur de perspectives immédiates instables pour le pétrole mondial.

En tant qu'entreprise de raffinage, la rentabilité de VLO repose principalement sur l'écart entre le pétrole brut et celui de ses produits raffinés ; une variable dépendante de l'offre et de la demande. Du côté de la demande, il semble clair que les entreprises continuent de revenir au travail de bureau, et la montée en puissance de la production en Chine raconte la même histoire. En tenant compte des coupures d'approvisionnement, cela semble compléter une image plus claire du potentiel de remontée des prix du pétrole vers les trois chiffres, une vision partagée par Paul Sankey.

Il existe actuellement un projet de loi agressif pour imposer des marges de raffinage maximales aux sociétés de raffinage afin de contrôler la mesure des prix face à l'augmentation du coût de la vie. La hausse des prix du pétrole est généralement poussée vers l'avant, absorbée par le consommateur, cependant, les réductions de l'offre et les limites des marges de raffinage dues aux pressions politiques peuvent empêcher cela d'aller de l'avant. La volatilité du prix du pétrole pose un plus grand risque pour VLO à l'avenir en raison des marges de raffinage potentiellement endommagées.

VLO s'est engagé à poursuivre ses investissements dans le bassin permien, l'une des sources d'énergie les plus importantes d'Amérique du Nord, via sa raffinerie McKee dans le Texas Panhandle. Le développement dans un emplacement aussi stratégique sert à développer davantage sa base d'actifs et à surpasser les autres concurrents immédiats.

VLO a récemment demandé l'approbation des États-Unis pour importer du pétrole vénézuélien, démontrant ses efforts pour renouveler les accords énergétiques et diversifier ses options d'importation. La configuration des raffineries VLO en fait un leader de l'industrie en ce qui concerne le nombre de pétroles bruts non raffinés pouvant être traités, mais elles sont capables de traiter un brut plus lourd et de moindre qualité avec une efficacité particulièrement élevée. Il semble évident que les importations vénézuéliennes serviraient à augmenter les marges et à encourager une rentabilité durable, mais tout cela est plus facile à dire qu'à faire.

L'importation vénézuélienne nécessite l'approbation de l'administration Biden à la suite des sanctions en 2019, et les États-Unis ne voudront peut-être pas être vus en train d'assouplir les sanctions dans un contexte de tensions croissantes. Néanmoins, Chevron (NYSE:CVX) a récemment obtenu l'autorisation de poursuivre des opérations limitées, ce qui pourrait éclairer au bout du tunnel VLO à ce sujet.

Une autre preuve de croissance et de diversification est démontrée par l'acquisition réussie d'un contrat de défense avec l'agence de logistique de la défense pour le développement de carburants d'aviation, d'une valeur maximale de 906 millions de dollars.

En plus de cela, il existe un engagement continu envers le développement de carburants renouvelables innovants grâce à la production de carburant d'aviation durable, réalisé par un investissement dans l'usine Diamond Green Diesel de Port Arthur au Texas. Cela sera essentiel si l'on considère l'importance des stratégies de réduction du carbone à long terme.

Les bénéfices tout au long de 2022 ont battu des records en raison de la force des volumes de raffinage (les raffineries du quatrième trimestre 2022 fonctionnaient à 97 % de leur capacité) et des marges dans un contexte de chaos plus large entourant le marché de l'énergie. Le cash-flow libre généré en conséquence a ouvert une pléthore d'options positives pour VLO, à savoir la gestion de la dette, les rachats d'actions et l'augmentation des versements de dividendes. Une opportunité pour la direction de se concentrer sur les actionnaires est bien sûr une bonne nouvelle pour les haussiers.

C'est en partie pour ces raisons que l'on s'attendait à ce que les bénéfices du premier trimestre 2023 (publiés le 27 avril) restent solides en raison d'une conjoncture favorable de la demande, compensant l'impact d'un redressement entraînant une baisse du débit. VLO n'a certainement pas déçu, avec des bénéfices supérieurs à 14 % et des revenus supérieurs à 6 %. Il était clair que les capacités de raffinage de 97 % observées l'année dernière n'étaient pas durables, mais les capacités de 93 % du premier trimestre 2023 continuent d'impressionner et pourraient fournir un signal précoce d'une nouvelle vigueur pour le prochain trimestre.

Malgré cela, l'action positive des prix a été réticente, à notre avis, cela est probablement dû à des craintes macroéconomiques plus larges et à une prudence générale concernant l'incertitude de l'offre et de la demande. Le prix du VLO est en baisse d'environ 7 % depuis le début de l'année et de 15 % au cours des 3 derniers mois seulement.

Néanmoins, il semble clair que les fondations continuent de se renforcer, avec un dividende trimestriel déclaré de 1,02 $ qui est devenu ex-dividende la semaine dernière, ce qui représente un rendement à terme de 3,76 %. VLO a fait preuve d'une stabilité remarquable avec son dividende grâce à la croissance des marges conduisant à un taux de distribution gérable de 11,5 %. La fiabilité des dividendes est un indicateur clair des initiatives durables des actionnaires, les investisseurs à la recherche d'opportunités de revenus seraient probablement bien servis à long terme par VLO s'ils recherchaient un certain confort dans la diversification énergétique.

VLO bénéficie actuellement d'un classement de l'industrie de 3e sur 23 sur la plate-forme de recherche d'alpha, avec une note Quant qui a récemment été rétrogradée de Strong Buy au consensus d'achat actuel. En plus de cela, Bank of America a attribué à VLO la meilleure note sectorielle, citant un effet de levier favorable aux environnements de raffinage. Les investisseurs auront le sentiment que VLO s'est largement senti sous-estimé par le marché, mais cette reconnaissance pourrait bien représenter le début d'un nouveau chapitre pour la croissance du marché.

La diversification stratégique du bilan grâce à une exposition accrue à des alternatives telles que le gaz naturel démontre également un engagement envers une croissance durable, qui est nécessaire pour maintenir l'avantage une fois que le ralentissement économique s'arrêtera.

Cela donne une vision logique de la raison pour laquelle la note de facteur de croissance actuelle de Seeking Alpha, un B, peut sembler fiable lors de l'exploration d'un potentiel de croissance supplémentaire, c'est-à-dire qu'il semble probable que la croissance ne fera que se renforcer à partir de ce moment.

VLO a récemment dépassé l'EMA de 200 jours, ce qui est relativement important si l'on considère que le prix de VLO a été plus ou moins régulièrement au-dessus de cet indicateur à long terme pendant près de 2 ans. Cela démontre que la faiblesse récente est plus profonde qu'une légère vente et fournit un argument solide selon lequel se précipiter pour acheter des actions simplement parce qu'elles semblent bon marché pourrait être une erreur sans considérer l'image complète.

L'intégrité d'un cas d'achat à moyen terme pour VLO peut reposer sur sa capacité à démontrer une reprise confiante vers cet indicateur clé dans les semaines à venir, ce qu'il a réalisé au cours des périodes passées avec peu de résistance.

Le potentiel d'un retour brutal à des niveaux supérieurs à l'EMA de 200 jours peut également être soutenu par le récent croisement MACD, qui a historiquement fourni une indication décente de la force future des prix, comme on l'a vu en décembre de l'année dernière.

En conclusion, l'activité récente de l'OPEP a jeté un certain degré d'incertitude sur les marchés de l'énergie, ce qui présente une possible volatilité immédiate de l'offre et une menace modérée pour les marges des raffineries en raison de dépenses d'exploitation instables.

Malgré cette volatilité, VLO continue de diversifier ses environnements de raffinage, ses flux de revenus et l'exposition de son bilan ; démontrant une base fondamentalement solide et stratégiquement solide qui pourrait constituer un excellent avantage une fois que le ralentissement économique se sera calmé.

Les superbes capacités d'exploitation de la raffinerie, qui se sont poursuivies en 2023, ont permis de générer des flux de trésorerie record qui permettent à une équipe de direction expérimentée d'envisager des approches pour répondre aux avantages supplémentaires pour les actionnaires. Lorsqu'il est combiné à un versement de dividendes stable et croissant, VLO devient une option attrayante pour ceux qui recherchent des stratégies d'investissement de revenu pendant ce marché de l'énergie sauvage.

Nous sommes optimistes quant au long terme du VLO, mais les investisseurs seront impatients de voir de la force dans les semaines à venir pour un éventuel retour vers l'EMA à 200 jours afin de confirmer un niveau de résistance contre toute tendance à la baisse sévère potentielle.

Ceci, combiné à des risques toujours présents tels que les changements de comportement des consommateurs, la volatilité des ressources et les réductions de production forcées, signifie que nous aimerions voir VLO traverser la tempête immédiate avant de revenir à une cote d'achat confiante, bien que les investisseurs désireux de naviguer dans ces risques trouveront probablement joie de l'autre côté dans une grande entreprise de raffinerie.

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